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一直以來，房市和車市存在著微妙的關聯關系。從去年9月開始，中國房市出現降溫，而今年以來，車市也是一夜入冬。兩個同樣涼意十足的市場，會如何相互影響？

就在近日，花旗最新發表了題為《上調吉利和長城汽車H股評級至買進 資金有望從房產轉向購車》的報告，該報告稱，房地產成交保持穩定的情況下，中國較小城市的居民在汽車購買上的支出將增加，預計未來15個月，將有3710億元人民幣的資金從房產轉向購買汽車，特別是經濟型汽車。

 

 

 

雖然具體數據我們無從考證，但在這樣一個被綿綿陰雨籠罩著的低迷車市中，這聽起來的確是一個令人振奮的利好消息。

首先要明確的是，房市對于車市的干擾是否存在？答案毋庸置疑。

購房和購車兩件事，共同占用著消費者可用資金的絕大部分，當然，前者所需資金遠高于后者。所以，房地產市場的增長對汽車消費市場增長所需資金，存在較強的擠壓作用。但事實上，購房和購車之間并不存在非此即彼的關系。

 

 

 

經過過去十幾年中國房價的飆漲，中國消費者口袋里的錢大多被薅進了房產里。相關數據顯示，中國城鎮居民在1998年收支結余的18.9%用于買房，到2008年，這一數據變成了56.7%，而在2018年，這一數據是93.9%。這意味著除了維持生存的基本開支外，中國消費者幾乎全部的資金都用于買房了。

房價的過快上漲，使居民的購買力形成扭曲，購房成本的提高，一定程度上，的確透支了消費者的購買力。

此前，乘聯會秘書長崔東樹曾分析：汽車消費受到中西部和低線級市場房價同比高漲，持續的房地產壓力對購車和用車消費產生分流影響，尤其是對自主品牌和入門級車型帶來影響較大。近幾年的債務高增長，對居民購買力影響很大，進而對車市的增長產生了極為不利的影響。

 

 

 

從數據來看，今年迄今，國內汽車銷量出現了出現了大幅度的下滑。根據乘聯會的數據，今年1-9月，狹義乘用車零售同比下降了8.6%。數據還體現了一些趨勢，豪華品牌相比去年還在保持一定增速，但自主品牌和入門級車型的消費下滑則相當明顯。這說明，在車企一向期望較高的三四五線城市中，客戶們的購買意愿下降了。

在過去的二十年內，消費者不知不覺已經被灌輸了“房價一定會漲”的理念，而買房會賺錢的信念，似乎已經成為了大多數消費者初剛需之外購房需求的最大驅動力。記者一位房屋中介的朋友在煽動客戶購房時，就常常用“畢竟漲10萬比掙10萬容易多了”這樣的口號來為用戶“洗腦”。

 

 

 

但從去年開始，房地產市場的拐點開始顯現。一方面，政府設置諸如““限購、限貸、限價”等政策，有意凍結市場，讓成交量不會放大，房價維持相對穩定。另一方面，驅動房價的人口結構也在發生變化，60后嬰兒潮驅動了1998年第一輪地產銷售爆發，80后嬰兒潮引發了2008年的第二輪地產黃金十年，但90后人口出現了明顯下降，人口紅利不再，房產價格將會缺乏上漲的基礎。

自2019年下半場以來，國家多次重提“房住不炒”的定位，不再把房地產行業作為短期刺激經濟的手段，政策環境發生了重大改變。9月份，國家統計局發布了70城房價數據顯示，重點城市房價指數進一步回落，15個重點城市房價環比下降或持平，上漲格局已然不再。

與此同時，房價下降和高價拿地，導致房地產行業負債高企，負債額已由2000年的19032億元大幅暴漲到2018年的57萬億元，同時負債率高達79.1%。

可以看出，房地產行業整體越來越缺錢了。今年以來，在嚴重的債務壓力下，已經有三百多家房地產商破產。

 

 

 

雖然無法找到房市與車市“此消彼長”的因果關聯，但大家普遍認為，房地產價格快速上漲，對實體經濟的發展帶來極大的傷害，也對整體消費產生擠出效應，這會導致汽車市場銷量出現大幅度的下降。

而這一輪房市降溫，真實的影響是抑制提升過快的居民杠桿率。居民杠桿率是一個國家衡量居民債務水平的重要指標，根據國泰君安證券研究的調查顯示，截至2018年末，中國居民部門的杠桿率為52.6%，而受到房價快速上漲和家庭剛性支出等因素影響，部分省市居民杠桿率逼近80%，其中以浙江76%為最，其次是上海68%。

 

 

 

國泰君安的調查還顯示，在2018年同期范圍內，發達國家的平均居民杠桿率為72.1%，而在發展中國家，這一數字僅為39.9%。換句話說，中國的債務率水平仍然低于發達經濟體，但在發展中國家中處于較高水平。

業內人士分析認為，對汽車消費產生抑制作用的短期因素是居民杠桿率過快提高。所以當樓市的發展趨穩，居民杠桿率得到控制，購買力的透支現象得到緩解，則將對汽車消費產生利好。

隨著炒房客的退場，房地產市場逐步供大于求，購房者可能會迎來一個相對理性的買房市場。另外，從杠桿率數據來看，三四線居民的債務壓力仍小于一二線，所以花旗上述發布的報告預測，中國較小城市的居民在汽車購買上的支出將增加。

 

 

 

汽車銷售歷來對經濟變化最為敏感。10月18日，國家統計局公布了中國三季度的GDP增速，為6.0%，并沒有滑出年初制定的“經濟增長6.0%-6.5%”的宏觀調控目標區間。6%背后，透露著以”穩“為主的主基調。

但從經濟增長最重要支柱之一的汽車產業來看，目前最孱弱的是消費信心。抑制住房價，能否釋放更多的汽車消費需求，并由此治愈這一輪車市的寒冬？或許對于自主品牌和大多數入門級車型來說，這是一個值得把握的機會。